1月9日晚间，AI巨头科大讯飞（002230）发布预案公告称，公司拟将控股子公司讯飞医疗分拆至香港联交所主板上市。此次分拆完成后，科大讯飞仍将维持对讯飞医疗的控制权。

　　金融投资报记者注意到，此次被拆分子公司讯飞医疗仍需面对残酷的现实，其仍未找到稳定盈利的模式，公司在2022年亏损超2亿元。

　　高研发投入拖累业绩

　　预案显示，讯飞医疗以打造“每个医生的AI诊疗助理、每个人的AI健康助手”为使命，基于国际领先的医学语义计算、文本理解、知识推理、数据挖掘等核心技术，打造人工智能医疗解决方案体系。

　　科大讯飞表示：“依托于专有的算法模块及机器学习模型，讯飞医疗在医学知识问答、复杂医学语言理解、专业医学文书生成、诊断治疗推荐、多轮交互及多模态交互方面具有突出的技术优势。”智慧医疗业务作为科大讯飞近年来重点布局的赛道之一，其早在2021年8月就曾筹划分拆讯飞医疗赴港上市，计划集资约39亿港元。

　　科大讯飞在2022年年报中提及，面向医疗服务的支付方，公司开发了人工智能医保审核系统，一方面，通过医学文本理解技术辅助医院对患者完整病案进行分析、通过合理编码在满足医疗需求和医保政策要求的前提下保障医院收入；另一方面，辅助医保部门通过高效监管实现医保资金的合理使用。

　　科大讯飞表示，本次分拆上市完成后，讯飞医疗将拥有独立融资平台并借此深耕主营业务，有利于增强讯飞医疗在医疗行业进行技术储备及市场开拓的能力，通过提升市场综合竞争力而提升公司未来整体盈利水平。

　　科大讯飞分拆上市预案显示，讯飞医疗在2021年和2022年累计亏损近3亿元，2023年上半年亏损超过1亿元。

　　科大讯飞坦言，人工智能领域的研发和部署往往需要大规模的资本投入。随着技术的不断演进和下游需求的不断变化，为保持技术的行业领先地位和市场竞争力，讯飞医疗在技术研究、人才培养以及硬件设施的购置上可能面临较高的资本开支压力，需要持续开展研发投入，这可能对公司的财务状况构成一定的挑战。

　　或布局智慧医疗业务

　　在智慧医疗领域，资源优势将成为市场竞争中的一个关键因素。目前智慧医疗处于发展早期，整体规模较小。中商产业研究院数据显示，2022年，国内智慧医疗应用规模约为780.5亿元，2023年的应用规模有望达到936.6亿元。

　　从国内来看，在医学科研、药物研发、医疗设备运维、医院管理、智慧诊疗等领域均有大模型产品涌现，目前多家企业的AI医疗已落地使用。同时，随着国内市场的对外开放和国际化程度的提高，本土人工智能公司也将面临来自国际市场的竞争，对讯飞医疗等本土公司的市场份额和盈利能力构成一定威胁。

　　中金公司认为，科大讯飞此次将控股子公司讯飞医疗分拆至香港联交所主板上市的举措，将有利于公司业务的价值发现。通过资本市场的评估，讯飞医疗可以获得更准确的市场价值认定。另一方面，讯飞医疗的分拆上市，可以为公司人才引进和团队激励提供更加灵活的机制，有助于更有效地吸引和留住关键人才，进一步巩固其在医疗人工智能领域的领先地位和竞争力。

　　方正证券认为，科大讯飞在“平台+赛道”模式下，打造了包含教育、智慧城市、智慧医疗业务等在内，面向多个垂直行业的AI应用生态体系，持续赋能千行百业的AI数字化转型。智慧医疗是继教育后，公司以GBC发展模式拓展的新赛道。目前产品服务体系已覆盖了智慧卫生（G端）、智慧医院（B端）及智慧硬件（C端）的完整商业闭环。公司旗舰产品智医助理在基层领域优势明显，是全国唯一在基层大规模落地的智能辅助应用。

　　不过，有业内人士指出，智慧医疗的本质是服务，截至目前，行业内仍缺乏明确的评价评审标准，这导致智慧医疗无法进入医疗采购体系，这在一定程度上限制了智慧医疗企业寻找盈利空间。