近日，一则“山西部分集团煤矿下发减产要求”的传闻引发焦煤期价大涨。减产是真的吗？影响有多大？煤炭价格也要涨了？

　　“黑”马要减产？

　　煤炭近日成二级市场上“最靓的仔”。经历春节节后首个交易日下跌后，焦煤价格转身开始强劲上涨，2月21日焦煤主力合约盘中触及涨停板，收盘涨幅6.2%。

　　Wind显示，龙年开盘至今，煤炭ETF(515220)累涨5.83%、煤炭指数（000820）累涨6.09%。

　　焦煤连续上涨或与山西煤炭政策调整的预期有关。春节前，山西省应急管理厅、国家矿山安监局山西局、山西省能源局印发《关于开展煤矿“三超”和隐蔽工作面专项整治的通知》（下称《通知》），整治重点内容包括超能力下达生产经营指标情况、煤矿超能力生产情况、超水平超头面组织生产情况、超定员组织生产情况等八方面。整治时间至2024年5月31日。

　　春节后，市场传言，山西部分矿企已下发减产要求，潞安集团、山煤国际分别计划减产1700万吨、800万吨。

　　减产消息是真的吗？26日，“V观财报”致电潞安环能证券部，相关工作人员表示，“这个（减产）是集团总部的，我们这边不清楚”。对于煤炭价格是否会有变动的问题，该工作人员称“具体还是要看市场”。截至发稿，潞安集团并未就减产传闻作出回应。

　　潞安环能1月主要运营数据公告显示，公司1月份原煤产量同比减少8.67%，商品煤销量同比增加6.67%。

　　此外，“V观财报”26日致电山煤国际证券部，相关工作人员明确回应，这个（减产）消息不是真实的，是媒体的传闻。

　　后续公司产量会被限制吗？价格将有何变动？该工作人员表示，“焦煤主要是随行就市，具体情况可关注公司将于3月30日披露的年报，里面会有量、价等数据。”

　　除潞安集团、山煤国际外，减产是否还涉及山西其他煤炭业上市公司？

　　26日，永泰能源证券部工作人员对“V观财报”称，公司没有减产计划，目前煤炭价格仍处在比较好的位置运行，轻微有点跌，但还好，对于煤炭企业来说利润空间还是比较大的。库存方面，该工作人员称，“相对来说是紧平衡，出来就能卖掉”。

　　对于是否有减产计划，晋控煤业证券部工作人员表示，公司目前还没接到相关的通知文件，还在核实当中。

　　有何影响？

　　华西证券研报认为，当下煤矿安监趋严，部分矿山或有减产，预计将对山西产区煤炭供给产生一定影响。

　　另据天风证券研报，目前山西主要是要求各企业按照实际生产能力生产，超产部分基本禁止。按照国家统计局数据，2023年山西煤炭产量13.57亿吨。而按照公开信息来看，山西核定生产能力12.1亿吨，即2023年超产1.47亿吨，超产幅度12.1%。这意味着其他集团以及煤矿也有可能要求减产。考虑到当前港口库存低位，看好后续煤炭行业景气度。

　　需求方面，光大证券称，预计2024-2026年全球煤炭供需基本平衡，在长协政策的保障下，国内煤企盈利有望维持高位稳定，高股息、央企等特征有望催化煤炭股估值继续提升。

　　广发期货黑色首席分析师周敏波认为，山西省煤矿减产预期增强，后期煤炭供应恢复或不及预期，焦煤供应端需要重估，重点关注减产幅度和执行情况。

　　展望3月，国信期货称，供应端，从季节性角度来看，春节之后，煤矿陆续开工复产，到3月将迎来全面复产，国内煤炭供应逐步恢复，但政策面，目前山西的产量政策仍是最大影响因素，若山西落地超预期的减产政策，必然带来焦煤有效供应收紧进而改善供需基本面。